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  • 资产配置时代已至 信托公司大有可为

    2018年4月资管新规出台后,信托业迎来了刚性转型期,回归本源,发力主动管理业务自此成为行业的高频词,TOF(基金中的信托)也进入了发展快车道。

    作为信托行业的龙头公司,平安信托今年也成立了证券投资部,未来将在TOF领域全面发力,通过投资公募基金、私募基金等,构建多资产、多策略的产品组合降低投资风险水平,提高收益风险比。

    平安信托证券投资部董事总经理周侠表示,随着行业转型的逐步加速,公私募领域迅猛发展,以及金融工具愈发丰富,中国已经迎来了资产配置的大时代,信托公司在此过程中大有可为,TOF业务未来也将乘风而行。

    TOF业务东风来

    资管新规深刻影响着信托行业,曾依赖非标投资、通道业务迅猛发展的信托压力陡增。那么,在行业净值化、标准化转型的背景下,标品市场的局面要如何打开?多家信托公司给出的答案是,发力收益相对稳健且流动性较好的TOF产品。

    数据显示,截至2020年9月底,共有24家信托公司开展TOF产品业务,处于存续期或待设立的TOF产品逾250款,据记者了解,平安信托也正在打造“安稳、安鑫、安胜”三条绝对收益产品线,上述三款全新的TOF信托产品将于2020年10月下旬陆续推出。

    “信托的灵活性是TOF产品与生俱来的优势。在投资品种、投资比例上,信托限制相对较少,可以多资产、多策略、多形态选择产品和管理人。”周侠直言,TOF的出现,亦可解决用户面对繁多基金的“选择困难症”。专业的TOF管理人拥有科学的评价体系且丰富的投资经验,更能根据投资目标选出最优的基金产品。

    公开资料显示,TOF产品早在2009年便出现在信托行业中,但直至目前,TOF的规模占比仍然非常低,在行业中属于小众的投资品种。对此,周侠解释称,任何投资品种都需要经历被认知,被深入研究,而后在合适市场环境中蓬勃发展的过程。

    在周侠看来,首先,TOF和FOF类产品的核心在于资产配置,对于金融工具的丰富性要求较高,如果只能配置股票和债券,这类产品的优势便无法发挥,因此TOF业务和公私募市场的发展紧密相关。“以量化私募为例,今年以来,多家量化私募晋升百亿级梯队,各种策略全面开花,从配置角度来说,我们就可以选择更多低关联性的策略基金,来达到降低波动的目的,资产配置的意义才得以显现。”

    周侠认为,TOF业务的加速发展背后是客户资产配置需求的爆发。近些年房地产的挤出效应愈发明显,资本市场的收益回报明显提升,因此投资者对TOF和FOF的诉求更为强烈,TOF业务正在迎来自己的春天。

    管理人精选四步走

    如今,TOF业务似乎已然成为信托行业的兵家必争之地,但面对上万的私募管理人,如何进行选择?对此,具备多年FOF管理经验的周侠形成了自己的选基方法论。

    “在选择基金管理人时,需要将定量指标与定性指标相结合,”周侠介绍称,可以总结为4P框架,即考察基金管理人的投资理念和投资策略(Philosophy)、投资业绩表现(Performance)、投资管理过程(Process)、投资团队和人员(Professional)。

    在周侠看来,相比于基金管理人的名气和规模,管理人的投资理念和投资策略逻辑的有效性、合理性、独到性以及管理人的职业素养和道德底线更为重要。“另外,尽调只是我们认识管理人的第一步,因为管理人的信息披露不像标准化资产那般透明,所以投前投后的证伪环节必不可少,比如发展思路是否和团队架构一致,实盘表现和投资理念是否一致,投资风格是否经常偏离等。”

    对于TOF管理人来说,一方面要精选基金,一方面要做好配置。周侠表示,资产的表现和宏观经济以及货币环境有较强的关系,目前货币环境相对宽松,但经济走势仍较为复杂,因此各类资产的波动更为明显,股票市场将是各类资产和策略的重要引擎,债券市场的调整已经持续一段时间,从配置的角度来说逐步开始有吸引力,其中久期较长的信用债更为稳妥,站在当前时点,各类资产均衡配置或是优选,若从各策略的投资价值来看,交易型策略表现更值得期待。

    平安信托首支TOF产品即将上市

    记者从平安信托独家获悉,该公司首支TOF产品“安稳TOF”将于近期上市。该产品追求低波动率、低回撤下的稳健收益,致力于为投资者打造一款低风险、低波动、稳健收益的固收增强型产品。

    周侠介绍,该款产品以固收的基础收益为核心配置,在权益多头、股票阿尔法、CTA、套利、打新等多重策略中寻找确定性的增强收益,能力边界内,获得风险可控的合理回报。在资产配置上,80%以上为公募债基、私募债基等“防守型”固收资产;20%以下为多策略增强的“进攻型”产品。 据了解,作为平安信托首款全新TOF产品,安稳TOF的管理人将由周侠和平安信托证券投资部主动管理团队投资经理唐琪伟共同担任,可谓“豪华配置”。周侠为浙江大学理学博士,具备13年证券买方投资经验,在加入平安信托前,历任招商资管组合投资部总经理、财富证券金融工程部和量化产品投资部总经理等职位;唐琪伟则在招商资管、财富证券、财通证券等头部机构的不同岗位负责关键项目,有7年成功证券从业经验,对FOF组合配置以及量化策略研究有独到优势。

    此外,平安信托主打稳健型的“安鑫”和进取型的“安胜”TOF产品也将于近期上市。

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